FALÊNCIA DE BANCOS? O QUE ESTÁ ACONTECENDO? E O QUÊ OS INVESTIDORES DEVEM FAZER?

Embora previsto, não esperávamos que esta crise acontecesse tão rapidamente.

Na semana passada, bancos de alto perfil nos EUA e na Europa, principalmente o SVB e Credit Suisse, estiveram sob grande pressão de venda e exigiram resgate por parte do Banco Central. Especula-se que essa lista é composta por 158 bancos, até o momento. Muitos outros bancos viram consideráveis quedas nas ações, pois também foram levantadas questões sobre a força de seus balanços.

O que surpreende os mercados é a rapidez com que isso tem acontecido. Falhas comerciais inesperadas e de auto perfil são um sinal importante de que as condições financeiras se tornaram substancialmente mais rigorosas.

Vamos cavar um pouco mais na crise atual no setor bancário para entendermos o que está acontecendo.

As taxas de juros ultrabaixas da última década e as grandes medidas de estímulos da pandemia da COVID levaram a um grande aumento dos depósitos em dinheiro nos bancos dos EUA e da Europa. Bancos menores, como o SVB dos EUA, com estrutura de gerenciamento de risco menos sofisticadas e supervisão regulatória menos rigorosa, estavam usando alguns desses depósitos para obter renda emprestando dinheiro. É assim que os bancos funcionam a um nível muito básico. Você recebe depósitos e paga juros aos depositantes e depois empresta esses depósitos a uma taxa de juros mais alta e mantêm a diferença.

O aumento muito repentino das taxas de juros nos EUA, nos últimos 12 meses, como parte da luta do Federal Reserve contra a inflação criou um grande problema para os bancos, como o SVB. Os juros que estavam pagando aos depositantes tinham que continuar aumentando para competir com o aumento das taxas disponíveis nos depósitos em outros bancos. Enquanto os juros que estavam ganhando com o dinheiro que tinham emprestado não estavam aumentando tão rapidamente, reduzindo significativamente a lucratividade do banco.

A medida que mais depositantes começaram a afastar seu dinheiro do SVB para encontrar taxas mais altas em outros bancos, os rumores sobre a viabilidade do banco começaram a se espalhar, incentivando mais depositantes do SVB a retiram seus depósitos em dinheiro.

Esta foi uma corrida bancária a moda antiga.

O Federal Reserve interveio na semana passada e criou uma nova instalação onde, efetivamente, promete garantir todos os depósitos em dinheiro, de qualquer tamanho, em todos os bancos dos EUA. Esta é uma intervenção importante e parece ter acalmado algumas das preocupações que estavam sendo levantadas sobre outros

bancos, que podem ter exposição de balanços semelhantes as do SVB.

Esta história está longe de ter terminado e podemos ver mais revelações inesperadas dos bancos nas próximas semanas ou meses.

A próxima pergunta é: O que os investidores devem fazer a respeito deste risco?

Não pensamos, e isso é realmente importante, que é provável que vejamos uma crise bancária como em 2008. Esse foi um evento impulsionado pelo crédito que colocou em risco a estabilidade de todo sistema financeiro mundial. Os principais bancos hoje, na Europa e na América do Norte, estão muito mais capitalizados agora que em 2007/2008.

Até mesmo no caso do SVB seus ativos no balanço patrimonial ainda eram grandes o suficiente para ter devolvido de 90% a 95% do dinheiro de todos os depositantes se o Banco Central dos EUA não tivessem intervindo. O banco tinha problemas, mas nada a ver com os problemas que os bancos tiveram em 2008.

Os investidores devem ter cuidado para não entrar em pânico e acabar pensando que vamos ver uma repetição da última crise. Isso é improvável.

Vemos as recentes vendas nos mercados de ações como uma oportunidade de incrementar a qualidade dos nomes de investimentos de longo prazo. Negociando com base em valorizações razoáveis.

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